每经记者 喻春来 发自北京
 
随着中国燃气控股有限公司(00384，HK）股价的持续升高，中国石油化工股份有限公司(00386，HK)和新奥能源控股有限公司 (02688，HK)收购中国燃气的利益空间也在不断被挤压。
 
3月6日，新奥能源执行董事王冬至在接受《每日经济新闻》独家专访时透露，在股价持续攀升的情况下，中石化和新奥对于中燃的收购有可能无法获得股东批准，收购有可能会失败。
 
这是自去年12月中石化和新奥启动收购中燃后，首次对媒体坦言中石化和新奥已有做好收购失败的准备。
 
分析师认为，中石化和新奥如果提高报价将会遭到股东反对，放弃收购中燃可能性较大。如果收购失败，新奥和中石化不会受到损失，但是，中燃外来投资者和股东大量增持股票，导致巨额资金支出，收购失败将会导致这些资金大幅贬值，而中燃广大中小股东也将遭殃。
 
新奥高层首次坦言收购或夭折
 
自近两月，中国燃气主要股东韩国SK集团、刘明辉和富地石油的不断增持，使得中燃股价一路直升，持续超过要约收购价每股3.5港元。截至2月28日，刘明辉和富地石油的合营公司已增持至13.77%。
 
王冬至称，目前，中燃的股价持续攀升，现在比每股3.5港元收购报价还要高一点，收购中燃可能无法再给财团股东带来利益，那么，收购存在失败的可能性。
 
2月28日，新奥推迟了本应于当日发布的寻求股东批准收购的股东通函，将通函的发布日期延后至3月31日。
 
“现在的股价并不能体现中燃实际价格，主要是其大股东在增持，这样收购就可能无法获得股东会批准，董事会也没有收购的权力。”王冬至说。
 
新奥和中石化曾在公告中指出，“了解”中国燃气是收购条件之一。但是，王冬至称，希望能了解中燃的经营和财务状况，但是中燃董事会实际并不配合，这给收购带来很大变数，目前财团希望能够更多地了解中燃。
 
“我们也与个别股东有过沟通，由于中燃的股份很分散，个别大股东增持并不能代表全部股东的行为，有许多股东并不理解和支持增持。”王冬至说道。
 
新奥中石化不提增加报价
 
中投顾问能源行业研究员任浩宁认为，在多方资金抬升下中燃股价也大幅上涨，要想收购成功必须增加收购价格，迄今为止新奥和中石化没有任何提高报价的表示。
 
如果提价的话，股东会反对，放弃收购可能性较大。
 
王冬至称，对中燃的收购报价是合理估值，考虑到了将来中燃提高管理水平以及与收购方形成协同发展效应等综合因素，对于双方也是很公平的，对于未来是否会提高报价不方便评论。
 
中石化董事长傅成玉也曾声称，眼下不是考虑更高出价的时机。任浩宁认为，新奥前不久刚刚公告延迟发布通函，可见其策略是拉长战线，通过延缓时间等待中燃股价回落，届时收购难度将会下降。
 
“不关结果如何，最后的胜利者都是新奥和中石化。”任浩宁称，如果收购成功，则新奥和中石化将顺利入主中燃，有效增强自身在燃气分销市场的实力。就算失败，其也没有任何损失，因为除了一纸收购要约外，没有任何费用支出。
 
中燃股东面临资金贬值危机
 
就在中燃股价攀升的同时，也有部分投资者及业内专家注意到了中燃议价策略中暗藏的风险。
 
一位持有中燃股票的中小投资者表示，中燃股价上涨，主要是靠收购消息支撑，交易一旦谈崩，中燃被爆炒的高股价将会应声下跌，可能会跌回先前每股2.2港元，甚至更低的水平。届时，不仅是广大中小股东，富地、韩国SK等大股东，也会损失惨重。
 
任浩宁分析，富地石油以及中燃股东增持股票的价格都处于较高水平，收购失败，则中燃股价势必回落，增持股票的股东账面资金损失将会大幅增加。另外高价购买股票本身就蕴含着较大风险。
 
据了解，目前，已经有投资者注意到了中燃收购战中的风险，开始抛售中燃股票。香港联交所披露信息显示，德意志银行在2012年1月份，以每股3.65港元左右的价格，累计抛售中燃股票超过6100万股，套现达2.23亿港元。
 
“中燃目前的高股价是建立在大量资金投入的基础之上的，一旦时间拉长，资金紧张，股价随时可能回落。”任浩宁说道。
 
中投顾问能源行业研究员宛学智建议，中燃大股东应在议价策略过程中建立保护中小投资者的机制：首先应当保证交易信息的公开和透明，保障中小投资者的知情权；其次，在重大决议，尤其是涉及包括中小投资者在内的重大决议时必须经由股东大会通过，确保中小投资者的利益得到维护。
 
截至目前，富地以及合营公司为增持股票已动用高达8亿港元的资金，约为富地石油当前市值的四分之一；刘明辉与富地合资公司持股的平均成本约为每股2.87港元。